晨起领克Z10的推出无疑是新能源汽车市场的一次重要事件。

在金融危机时，杯水别如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。从公司资本结构的微观基础出发，晨起我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，晨起1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，杯水别黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，晨起从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，晨起同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。在国际货币基金组织，杯水别我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，杯水别后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

晨起全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，杯水别传统的白芝浩规则需要更新。

而我们提出的新规则是基于股权，晨起中央银行扮演最后救助人角色，晨起在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

有意思的是，杯水别从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，杯水别货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。接下来，晨起还将视乎市场需求，进一步增加供港水产的种类与货量。

由于赴港时间缩短了，杯水别水产品质量好很多，预计今年订单量增长20%至30%，黄经理说。晨起图：港珠澳大桥海关关员正在对供港鲜活水产品进行查验。

现在粤港跨境货车运输恢复至疫情前常态管理，杯水别交易回暖，也提升了企业信心作为领克旗下首款纯电车型，晨起Z10上市不仅标志着领克品牌正式踏入纯电汽车市场的蓝海，也意味着领克已经完善了新能源领域的布局。